文 | 蓝媒汇渭南万能胶厂，作者 | 封华，编辑 | 魏晓
具身智能机器人的浪潮越来越。
5 月 18 日，云处的科创板 IPO 获受理，正好比宇树的科创板 IPO 进程晚了两个月。作为"杭州六小龙"中唯二的两具身智能公司，云处和宇树科技难会被放在起比较。
与宇树的人形、四足双线并进策略不同，云处自 2017 年成立以来，注于四足机器人和轮足机器人，也就是俗称的机器狗，耕电力巡检、应急消等行业应用场景。
2025 年，其四足及轮足机器人贡献了 95.45 的营收，帮助云处实现了扭亏为盈。而云处的人形机器人，2025 年仅出去 1 台。
人形机器人显然符人们对未来具身智能的畅想。这种偏科，反映出两公司的发展理念差异：云处在乎当下的落地规模，宇树则着眼于的未来。
吊诡的是，云处目前的市销率比宇树还。
以 3.37 亿营收、139 亿估值计，云处对应约 41 倍市销率。作为对比，同期冲刺 IPO，营收 17.08 亿元、估值 420 亿元宇树科技，市销率约为 25 倍，是行业普遍水平。
如此反差，是市场热情带来的溢价，还是具身智能行业发展的分水岭？
机器狗也不过宇树
如果要用"机器人赛道又个估值话"来解读这公司，招股书会毫不留情地"脸"。
招股书显示，从 2023 年到 2025 年，云处的收入从 5011 万增长至 3.37 亿，翻了近 7 倍；2025 年，公司 95 以上的收入来源于机器人本体销售，净利润达到 2865 万元渭南万能胶厂，次实现年度盈利。
不过，其真实的盈利质量需要个折扣，在扣除非经常损益后，归母净利润仅 1512 万元，减少近半。云处对此也坦言称："公司收到的政府补助金额相对较大，对公司盈利能力起到定积作用。"
整体来看，以云处目前的盈利能力，还未走出亏损换增长的发展阶段。
支撑云处营收的，是那些不会跳舞、奔跑的四足和轮足机器狗，它们在变电站、火场、地下管廊里默默巡检和作业。
云处的主要优势域集中在 B 端的工业场景，其将四足机器人的主要收入来源分成了行业应用、科研教育、商业服务三个部分。
2025 年，行业应用的营收达到 2.58 亿元，营收占比过 80。同期宇树的行业应用收入为 2.31 亿元，云处略胜筹。
其中，以销售额计，云处得好的款产品是工业四足机器人影 X 系列，单价 28.75 万元，能够胜任电力巡检、应急消、工业巡检、警务安、公共基建巡检、巡逻巡查等行业应用 及科研教育域。2025 年其出货量为 681 台，贡献了公司 58 的收入。
云处新代行业旗舰四足机器人 影 X30
目前，云处的客户已经包括国电网、南电网、宝钢等大型机构，但在科研教育和商业服务域，云处的收入仅有 6000 多万，远不如宇树的 4.6 亿元。
相比之下，宇树机器人产品覆盖面广，能够胜任多应用场景渭南万能胶厂，这是技术与商业化能力的体现。
具体看产品，在四足机器人这优势品类上，云处与宇树也有正面交锋。
2025 年，云处四足及轮足机器人全年了 2908 台，收入 3.22 亿元，均价 11.07 万元，毛利率约 52.6，毛利润约 1.78 亿元。
前三季度，宇树四足机器人了 17946 台，收入 4.88 亿元，均价 2.72 万元，毛利率约 55.5，毛利润约 2.7 亿元。
也就是说，云处的四足及轮足机器人，在毛利率相差不大的情况下，年的销量只是宇树三个季度销量的六分之。
从成本看，pvc管道管件胶宇树四足机器人的单机成本，从 2022 年的 2.23 万元腰斩到 2025 年前三季度的 1.21 万元。而云处 Lite 机器狗的成本，约在 1.7 万左右，与宇树有着 5000 元的成本差距。
在消费场景，用户对价格为敏感，谁的产品好固然重要，但定价低，则是种硬核优势。
云处在自己的主营品类，还没有建立足够的护城河，长期来看，这是个隐患。
如此的话，云处凭什么撑起 41 倍市销率呢？
鹿客岛科技创始人兼 CEO 卢克林向 AI 蓝媒汇分析称："宇树机器人 73.6 收入来自科研教育，工业应用仅占 9，其估值中期权价值占比过重。而云处客户为国电网、新加坡能源等，订单可重复、有明确 ROI，商业模式硬。科创板偏好‘硬科技 + 盈利拐点’，云处 139 亿估值对应的是‘全球四足行业应用收入’的稀缺标签。"
务实的代价
云处创始人朱秋国是典型的学院派创业者渭南万能胶厂，他在浙江大学从本科路读完博士，随后留在控制科学与工程学院任教，成了教授、博。
朱秋国曾判断，人形机器人从技术突破到成熟应用至少需要 10 年。于是，他对技术落地的判断谨慎，也倾向于选择确定强的场景。
所以云处从开始就强调，机器人在复杂环境里的真实作业能力。这务实，但市场对人形机器人的未来，有热情。
对于人形机器人，云处在招股书中表示，人形机器人仍处于商业化探索阶段，诸多技术路线尚未收敛，现阶段应用仍以科研教育场景、文娱表演等商业服务市场为主，宇树科技、 智元创新、优选等厂商已实现千台以上的出货。
而云处呢？
2025 年，其 DR 系列人形机器人仅出 1 台，比 2024 年还少了两台，营收 82.3 万元，占总营收的 0.24。
而云处做人形机器人的理念，依旧充满务实的态度。
DR02 号称"行业全天候机器人"，其具备 IP66 护等，可以在 -20 ℃至 55 ℃环境下运行，瞄准了户外的复杂环境和任务执行。
可以见得，云处做人形机器人的逻辑，依然延续了熟悉的路线：入电力巡检、工业运维、应急救援等 B 端场景，不急于拓展消费市场空间。
这不定是落后。
云处已经积累了不少真实客户与场景，人形机器人从 B 端落地，能利用已有的优势。
奥力斯 泡沫板橡塑板专用胶报价 联系人：王经理 手机：18232851235（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
这理念，恰是理解云处的入口。
云处在身体力行地解答个现实问题：在人形机器人奔赴星辰大海之前，能不能先把眼前的硬仗赢？
云处援引沙利文的数据称，2025 年云处四足机器人行业应用域收入排名全球，四足机器人收入排名全球二，具身智能机器人收入排名全球四。
这个加了限定词的排名有亮点，也有"缺陷"——主要限定在 B 端工业场景。而四足机器人的销量要想上层楼，然要有所突破。
如果四足机器人未来增长放缓，而人形机器人又未能撑起二增长曲线，云处的处境将会变得艰难。
目前来看，云处的压力不小。2025 年末，云处存货账面价值 1.24 亿元，较 2023 年的 3035.75 万元膨胀了 3 倍以上。同时，产销率从 2024 年的 82.5 回落至 2025 年的 73.88，跌幅过 8 个百分点。
由此看来，市场需求还有待进步挖掘。
此次 IPO，云处募资 25.03 亿元将投向四大向：具身法及模型研发项目（11.69 亿元）、机器人本体与解决案研发项目（5.54 亿元）、具身智能机器人产业化项目（2.27 亿元）、具身智能机器人基地建设项目（5.52）。
从资金分配看，接近半的募资将用于法和模型研发，意味着云处的 IPO 故事，并非"继续多机器狗"，而是次向"具身智能平台型公司"的跨越尝试。
对于云处来说，这个终局将是艰难的旅程。
相关词条:设备保温 塑料挤出机厂家 预应力钢绞线 玻璃丝棉 万能胶厂家1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。
